4月金融总量指标增长稳健

　　● 本报记者 彭扬

　　中国人民银行5月14日发布数据显示
，4月末，社会融资规模存量同比增长8.7% ，广义货币供应量（M2）同比增长8.0%，增速均较上月明显加快；4月末
，人民币各项贷款余额同比增长7.2%，还原地方债务置换影响后超过8.0% 。

　　专家表示 ，4月的金融总量数据增长既“稳 ”又“实
”
，体现了适度宽松的货币政策取向
。从前4个月金融总量数据看，社会融资规模 、M2
、人民币贷款增速持续高于名义GDP增速 ，金融支持实体经济力度保持稳固。

　　社会融资规模有支撑

　　数据显示
，2025年前四个月社会融资规模增量累计为16.34万亿元，比上年同期多3.61万亿元；4月末 ，社会融资规模存量为424.0万亿元
，同比增长8.7% 。

　　“今年财政支持力度大、发债节奏快，支持扩内需 、宽信用 ，对社会融资规模形成有力支撑。”专家表示
，发行节奏上，年初以来国债、专项债发行进度也明显快于往年
。

　　值得一提的是 ，近期财政部启动了支持“两新 ”“两重”的1.3万亿元超长期特别国债发行相关工作，预计后续超长期特别国债的发行将保持较快速度
，促进拉动需求，提振社会信心 ，也会对社会融资规模形成支撑。

　　M2方面
，4月末，M2余额325.17万亿元 ，同比增长8.0% 。在上年低基数效应作用下
，今年4月末M2同比增速出现提升
。

　　究其原因，专家分析 ，一方面
，去年同期金融数据“挤水分
”较为明显。今年4月货币信贷整体保持平稳较好增长势头，去年同期的低基数 ，在余额增速的计算上会拉高目前的数据 。随着低基数效应的递减
，未来M2同比增速会恢复到今年前几个月的正常增长水平
。另一方面，今年以来 ，债券市场双向波动，没有出现去年的单边上涨态势
，存款也未出现去年的大量“搬家”情况，统计数据上表现为同比少减情形 ，对M2同比增速形成一种正向上拉作用。

　　信贷增速保持较高水平

　　数据显示
，前四个月，人民币贷款增长10.06万亿元；4月末 ，人民币各项贷款余额265.7万亿元
，同比增长7.2% 。

　　“还原地方债务置换影响后，信贷增速保持较高水平
。4月末 ，人民币贷款增速仍明显高于名义经济增速。 ”专家表示
，还原地方债务置换影响后，贷款支持力度实际比统计数据显示的要更高 。

　　上述专家分析 ，地方政府发行专项债置换隐性债务相关贷款
，统计上会下拉信贷增速，但实质上只是将金融体系对实体经济的支持方式由贷款转变为债券 ，不影响金融支持力度
。从长远看，地方债务置换有利于减轻地方化债压力
，畅通资金链条，将原本用来化债的资源 ，用于促发展
、惠民生、支持投资消费等；同时
，有助于提高金融资产质量，防范化解金融风险。

　　从信贷结构看 ，近年来
，金融机构将信贷资源更多投向制造业和科技创新领域，并着重从供给侧发力 ，强化对住宿餐饮 、文体娱乐
、教育培训等重点服务消费行业的金融支持
，相关行业的贷款占比明显上升 。

　　2021年至今，在全部中长期贷款中 ，制造业占比由约5.1%升至约9.3%
，消费类行业占比由约9.6%升至约11.2%，而传统的房地产和建筑业占比则由约15.9%降至约13%。

　　此外 ，融资成本也在“往下走
”
。人民银行数据显示，4月份企业新发放贷款加权平均利率约3.2%
，比上月低约4个基点，比上年同期低约50个基点；个人住房新发放贷款加权平均利率约3.1% ，比上年同期低约55个基点。

　　政策措施提振市场信心

　　专家表示
，金融总量数据持续较好，体现出货币政策逆周期调节和金融稳经济的效果 ，未来金融总量有望继续保持合理增长 。

　　当前外贸不确定性依然存在
，地方债务置换工作持续推进，加上5月是传统的信贷“小月” ，业内预计有效信贷需求仍受影响
。但专家普遍认为
，5月人民银行、金融监管总局 、中国证监会联合推出的一揽子金融政策措施，有效提振了市场信心 ，对实体经济有效需求恢复起到积极作用。综合看
，未来一段时期，金融总量仍有望保持平稳增长 。

　　市场人士表示 ，人民银行支持性的货币政策立场是一贯坚定的，对实体经济的支持是持续有力的
。